从最新元器件分销商库存走势看半导体发展趋势

 前期我们从原厂角度系统梳理了当前库存最新变化，此次从分销商的角度看当前最新元器件行业库存现状及未来走势。
根据国内外22家已上市的头部元器件分销商财报梳理，2021Q4至今，22家头部分销商平均库存呈现出快速上升态势，并且去年底以来库存增加较为明显，显示当前全球电子元器件产业处于库存调整高峰期。
从已披露2023Q1财报的13家分销商数据分析，全球主要元器件分销商平均存货周转天数达110天（约3.7个月），是近十年来的历史峰值，远远超过1.1-1.5个月（33-45天）的常规库存水位线，显示当前终端供过于求已逐渐扩大，行业存在较大优化空间，业内从业者需要谨慎关注其中的风险。
从主要的13家分销商存货周期平均环比增速来看，可以看到2022Q1和2023Q1是库存上升较快的时间节点，一定情况下反映出2022Q1业内已出现库存调整的信号，以消费电子为代表的终端需求低迷是引起当时市场波动的首要因素。回到当前的时间节点，除电动汽车、光伏及储能等新能源产业外，包括消费电子低迷、燃油车库存积压、工控需求偏弱、服务器下行及5G通信建设放缓等等需求“负面”因素叠加影响下，2023 Q1元器件分销商库存创下历史新高。
综上，结合当前元器件供应链上下游最新发展态势，参考半导体周期性规律，元器件分销行业相较于下游库存调整有一定迟滞性，2023年上半年或是行业进入库存去化的高峰期。和上游原厂和下游终端厂商相比，元器件分销行业厂商库存周期普遍相对可控，反映出在行业震荡期中利润微薄的分销厂商敏感性较高。